💰Что такое Фарминг с кредитным плечом?
Написано командой Francium. Мы расскажем вам об основах фермерства с высокой доходностью (LYF), а также о математике, лежащей в основе этого продукта.
редставьте следующий сценарий.П
Алиса - счастливый фермер. Она получает хороший доход, сажая и продавая пшеницу. Алиса хочет выращивать больше пшеницы, но у нее ограниченное количество средств. Она знает, что у ее соседа Боба есть деньги, и делает ему предложение. Алиса спрашивает Боба, может ли она занять денег, чтобы купить больше семян, а взамен она заплатит Бобу часть урожая. Теперь давайте применим к этому примеру фарминг с кредитным плечом (LYF). Представьте, что у Алисы есть $1 000 USDC для начала, затем она заимствует $1 000 USDC у Боба. Теперь у Алисы есть $2 000, и она покупает семена пшеницы для выращивания. Алиса платит Бобу 10% процентов за $1 000, которые она у него заняла. Но Алиса получает доход с $2 000 и это фермерство с 2x-кратным кредитным плечом.
Доход от инвестиций не гарантирован. Когда Алиса предложила Бобу одолжить $1 000 USDC, он понимал риск. Если он не одолжит Алисе $1 000 USDC, его деньги будут в безопасности. Если он одолжит Алисе $1 000 USDC, то ежегодно будет получать 10% ($100 USDC). Но если Алиса не сможет посадить пшеницу или цена на нее упадет, она может оказаться не в силах вернуть ни основную сумму долга, ни проценты.
Боб хочет ограничить свой риск при предоставлении денег в долг, поэтому он и Алиса пришли к соглашению. Если стоимость пшеницы Алисы снизится до определенной суммы, Алиса ликвидирует всю пшеницу и вернет Бобу $1 000 USDC. Это пример ведения фермерского хозяйства с регулируемой доходностью и ликвидацией. Но что если Алиса вместо USDC займет у Боба пшеницу? И что если стоимость активов Алисы зависит не только от пшеницы?
Лонг, шорт и хеджирование токенов LP с помощью кредитного плеча:
Приведенный выше пример иллюстрирует распространенное использование фермерского хозяйства с высоким уровнем доходности (LYF). LYF может увеличить доход фермы за счет кредитования или заимствования определенных активов.
Предоставление ликвидности для двух токенов (LP) является наиболее распространенным вариантом использования в децентрализованных финансах или DeFi. Чтобы понять производительность LYF, давайте создадим модель устойчивой монеты.
В этой модели есть два токена: Токен A и стейблкоин USDC. Возьмем токен P как цену A, используя количество USDC в качестве единицы. Изначально Чарли владеет N USDC, и цена A составляет P₀. Кда он участвует в фарминге с кредитным плечом ( далее по тексту LYF) Y:ог
1.N(Y-1) USDC заимствуются из лендинга
2.NY/2 USDC (половина от общего объема USDC) будет обменена
на токен A
3.Депозит А и USDC для токенов LP
4.Стейк LP-токенов в фермерском пуле При закрытии позиции выполняются последующие действия:
1.Выкупаются все токены LP для A и USDC
2.Продаются все A за USDC
3.Погашаются все N(Y-1) USDC
4.Вы получаете остаток USDC
Исходя из формулы AMM, при изменении P сумма USDC, которую мы можем вывести, выкупив токен LP, составляет
Таким образом, при закрытии позиции, прибыль, которую вы получаете, составляет
В традиционном лонге прибыль, которую мы можем получить при длинной позиции X A, равна X(P-P₀). Не теряя общности, сделаем начальную цену P₀=100, результаты работы лонга с различным кредитным плечом приведены ниже:
Но роль LYF заключается не только в этом. Если вы являетесь заинтересованным трейдером, вы можете подумать, что если цена определенного токена упадет в течение определенного промежутка времени, то лучший способ получить прибыль от этого - сделать короткую позицию по этому токену. Стандартные шаги таковы: когда цена токена A составляет P₀, займите X токена A, моментально продайте X токена A за Y токена B, когда цена токена A упадет до P, выкупите X токена A обратно, таким образом, вы получите прибыль X*(P₀-P) токена B - от процентов по займу. В случае с LYF есть некоторая разница. Если вы держите X токенов A и открываете позицию с 3-х кратным кредитным плечом, вы автоматически займете 2X токена A из лендинга, и половина общего количества токенов A, 1.5X A, будет моментально обменена на токен B. Короткая позиция в 0,5X токена A создается мгновенно. При традиционной короткой позиции вы можете получить прибыль только при падении цены, но при доходном фермерстве вы также можете заработать токены LP помимо заработка при падении цены. Это более безопасный метод шортить определенный актив, так как цена LP и цена токенов имеют квадратно-корневую зависимость. Вы можете сомневаться в том, что это хороший метод для короткой позиции, поэтому далее мы покажем вам эффективность шортинга с LYF с помощью той же модели.
Изначально Чарли владеет M A, начальная цена которого составляет P₀, когда он принимал участие в LYF с кредитным плечом Y:
1.M(Y-1) A заимствуются из лендинга
2.MY/2 A (половина от общего количества A) будет обменена на B
3.Депозит A&B для получения токенов LP
4.Стейк LP-токенов в пул фарминга
При закрытии позиции выполняются следующие действия:
1.Обмениваются все жетоны LP на A&B
2.Продаются все B за A
3.Погашаются M(Y-1) A
4.Вы получаете оставшиеся A
Исходя из формулы AMM, при изменении P, сумма A, которую вы можете получить, выкупив токен LP, равна
Общая стоимость токенов LP составляет
при закрытии позиции, прибыль, которую вы получаете
При традиционном шорте прибыль, которую мы можем получить при короткой позиции
Не теряя общности, сделаем начальную цену 100, (благодаря решению подобия вы можете получить ту же производительность при других начальных ценах)
Из приведенных выше графиков видно, что кривая LYF более плавная. При равном кредитном плече лонг и шорт с LYF могут снизить риск при падении/подъеме цены. Когда кредитное плечо достигает двойного значения по сравнению с стандартным шортом, оно начинает подавлять прибыль традиционного лонга/шорта в определенном диапазоне, но ценой будет более высокий риск, когда цены идут вниз/вверх или в периоды повышенного использования капитала. Это может выглядеть как простая стратегия лонг/шорт, но существует важный фактор, который мы не учли: доходность фарминга, или то, что мы можем назвать саморегулирующимся кредитным плечом. Зная, что наши LP-токены продолжают зарабатывать вознаграждения, и эти вознаграждения
реинвестируются в наши LP-токены, заемные токены будут занимать все меньшую и меньшую долю по отношению к капиталу, таким образом, мы имеем убывающее кредитное плечо. Например, если токен А, скорее всего, не будет колебаться в течение короткого времени, лонг/шорт LYF может сделать его более устойчивым к перепадам рынка в будущем. В модели автокомбинации с постоянным APR прибыль можно изобразить следующим образом:
Francium объяснил: Что такое фарминг с кредитным плечом (LYF)? Medium
Last updated
